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国际油价持续萎靡 中国航油拟IPO毛利率仅为同行一半

发布时间:2020-06-11 作者:鄂尔多斯新闻网 来源:http://www.blhok.com

  如果油价继续萎靡不振,那么2020年中国航油的业绩将会受到非常大的冲击

  出品 | 每日财报

  作者 | 刘雨辰

  进入2020年后,受新冠肺炎疫情和国际油价暴跌双重打击的不利影响,石油石化行业景气度处于下行阶段。但在此背景下,又一家石油央企筹划抢滩资本市场。

  5月8日晚,中国航油集团石油股份有限公司(以下简称“中国航油”)在证监会官网首次披露招股说明书(申报稿),公司本次拟在上交所发行4亿新股,募资16.3亿元,投入韩家窑则加气站项目、尹家沟加气站项目、莫家湾加油站项目等27个募投项目。

  营收增幅快速下滑,国际油价持续低迷,汽车销量萎靡,能源替代的大背景下,中国航油的生存空间在何方?

  营收增幅快速下滑,应收账款逐年增长

  据《每日财报》了解,中国航油成立于2004年10月8日,主营业务为成品油销售、仓储服务及城市燃气,目前在23个省、市、自治区设立了31家控股子公司,构建了遍布全国的成品油销售及配送体系。

  其中汽油销售是中国航油营业收入的主要来源,汽油销售收入占主营业务收入的比重平均为 58.78%。

  招股书显示,中国航油拥有89座商业加油站、1座加气站、运营20座机场区域内供油站、18座在用油库(总库容75.82万立方米)以及18条输油管道。

  2017年-2019年,中国航油的营业收入分别为143.47亿元,194.72亿元、202.60亿元,2018和2019年度,营业收入增幅分别约为35.72%和4.05%,增幅出现大幅下滑。净利润分别为1.08亿元,1.38亿元、9.52亿元,虽去年同比大幅增长,但这并不是公司经营状况改善造成的。

  2019年在营业收入增幅下滑的情况下,当年其实现净利润9.52亿元,增幅高达589.86%。净利润之所以大幅提高,是由于当年子公司上海石油破产,转回以前年度亏损,形成投资收益 65453.20 万元,使得公司2019年的非经常性损益大幅增加,这样的业绩增长不具有可持续性,2020年大概率会回落。

  另外,报告期内中国航油归属于母公司所有者非经常性损益净额分别为-5683.50 万元、-5985.86 万元、64718.38 万元,其绝对值占同期归属于母公司所有者净利润的比例分别为 82.45%、55.19%、69.54%,持续下滑。

  《每日财报》还注意到,各报告期末中国航油应收账款余额分别为1.25亿元、1.60亿元、2.05亿元,呈逐年增长趋势,同时最近一期的应收账款周转率相比于2018年出现下降,2019年应收账款增幅明显高于同期营业收入增速;同时,最近两年其应收账款周转率低于同行业上市公司平均值。

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